我们在等候着心理的放走,宏观大类晚报

作者: 股票基金  发布:2019-05-30

市场表现

市场表现

市场表现

    (1)外汇市场:美元暂不弱

    (1)外汇市场:美元低位震荡

    (1)外汇市场:美元快速上涨

    1、美元指数上涨0.16%,收于95.354(美股强劲,非美风险),关注短期流动性收紧风险;

    1、美元指数上涨0.29%,收于89.879(特朗普缓和),关注上行突破的风险;

    1、美元指数上涨0.67%,收于90.916(美债利率快速上行),关注上行突破的风险;

    2、人民币下跌,离岸收于6.8638(风险继续释放),关注国内资产价格压力释放;

    2、人民币震荡收跌,离岸收于6.2726(美元反弹),关注香港流动性状况;

    2、人民币震荡收跌,离岸收于6.3071(美元反弹),关注香港流动性状况;

    (2)权益市场:美股未到转势时间

    (2)权益市场:中美短期分化

    (2)权益市场:中美短期分化

    1、美股反弹,标普500指数上涨0.35%,道琼斯工业指数上涨0.16%(消费信息领涨);

    1、美股回落,标普500指数下跌0.57%,道琼斯工业指数下跌0.34%(科技股跌);

    1、美股持稳,标普500指数上涨0.01%,道琼斯工业指数下跌0.06%(银行科技股跌);

    2、A股回落,上证下跌1.29%,深证下跌2.08%(压力继续释放),关注风险偏好的修复;

    2、A股反弹,上证上涨0.84%,深证上涨1.02%(构筑政策底?),短期风险偏好回升;

    2、A股回落,上证下跌0.11%,深证下跌0.75%(风险继续释放),短期风险偏好低位;

    (3)债券市场:中美分化未扭转

    (3)债券市场:风险偏好修复

    (3)债券市场:通胀预期变动

    1、10年美债收益率下跌0.23%至2.945%(弱非农后短期调整),关注期限利差扁平化;

    1、10年美债收益率上涨1.62%至2.913%(风险修复),关注期限利差扁平化;

    1、10年美债收益率上涨0.44%至2.977%(通胀预期),关注期限利差扁平化;

    2、10年中债利率下跌0.49%至3.472%(政策微调),关注政策调整中风险释放的风险;

    2、10年中债利率下跌2.19%至3.532%(预期快速转弱),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    2、10年中债利率上涨1.67%至3.603%(流动性紧张),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    (4)商品市场:迎接弱数据的考验

股票基金,    (4)商品市场:防下行的风险

    (4)商品市场:防下行的风险

    1、文华商品夜盘上涨0.43%,整体商品普涨(原油 3.93%、郑煤 3.84%、沥青 3.27%)。

    1、文华商品夜盘下跌0.31%,金属(沪铝-1.86%、沪镍-1.83%)领跌。

    1、文华商品夜盘下跌0.23%,金属(沪铝-3.4%、沪银-1.72%)领跌。

    大类资产:尽管从政策的紧信用缓和到去杠杆节奏的微调,但是A股继续释放着市场的悲观情绪,以创造更好的入场时点--伴随着股市抱团的下挫,分级的下折,以及金融自由化下无序杠杆、次级债的风险陆续暴露,市场正通往回归“初心”的路上--银行传统信用伴随着窗口指导的再造,以及小微、农业供给侧下的定向投放。在风险释放的过程中,就像任何风控机制都有防火墙,银行影子金融体系的去自由化路径上需要切断的是情绪性的挤兑蔓延。而在此之后,伴随着金融开放和市场秩序的重建,情绪稳定之下的市场将逐步企稳,从市场来看,短端流动性的宽松形成的利率曲线已经快速陡峭化,利于市场情绪的逐步缓和。在金融去杠杆形成的最大情绪冲击过后,市场将重新定价后期的缓慢去杠杆下经济的承接力。积极财政和中性货币的组合下,未来更大的风险在于中东风险扩大带来的通胀上行带来的利率风险。

    2、EIA天然气库存-360亿立方英尺,预期-260亿立方英尺,前值-190亿立方英尺。

    大类资产:随着中美贸易摩擦的阶段性告一段落,市场对于商品结构性紧张的矛盾暂缓和。而俄罗斯的制裁短期内趋于缓和、东北亚地缘风险下降叠加中印关系的上行,大国博弈第一轮进入到缓和和修复的阶段。需要关注的第一轮谈判过后再次博弈的开启--5月伊朗局势不稳定的上升,中东原油供给前景的不确定性仍存。对于美国而言,弱美元和高油价带来的同比影响在逐渐增强,而劳动力市场结构性紧张驱动的成本也有继续回升的压力,通胀预期在4月以来再次快速回升,引发美债利率的再次上行担忧。作为对冲,改变弱美元和高油价是一体两面的行动预期,需要关注是随着贸易博弈缓和,非美地区需求预期大幅回落的风险。作为国内的反向对冲,伴随着结构性降准,已经看到政治局会议对货币政策基调做了微调,预计未来货币流动性结构性宽松的状态仍将延续甚至加深,以防范重大金融风险。我们认为在紧信用格局不变的情况下,市场会继续提前反映结构宽松到整体宽松的预期,从而继续推动资金在股债之间轮动。

    策略:谨慎看多风险资产,增加put对冲风险

    3、布伦特原油较迪拜原油报价升水涨至每桶4.30美元,为2016年1月以来最阔。

    策略:短期关注权益相对信用的溢价,轻仓尝试多风险资产空避险资产组合

    风险点:全球经济超预期快速回落。

    大类资产:国内资本市场中,央行连续两日的大规模逆回购投放和定向降准释放,构筑起了利率的政策顶。经济转弱预期下政策的行动增强了市场对债牛的信心,而期限利差收窄的空间有利于央行进一步完善政策传导的利率走廊构建。未来经济转弱背景下,金融去杠杆带动的流动性问题驱动着政策宽松的车轮继续向前。从安排上,我们注意到了AMC架构的再次行动,以及金融领域的开放政策逐渐出台,随着人MSCI指数日期的临近,市场风险偏好有望在前期的波动缓和之后得到提振。预计阶段性的存量市场对于成长的博弈思路会切换回对蓝筹的配置中去,市场料将迎来情绪的修复。同样的,外围市场伴随着特朗普调查的缓和以及美国经济的韧性,劳动力市场的紧张格局继续提升着美国通胀预期的回升,风险资产再次进入调整之后的蜜月期,需要关注的是未来随着地缘热点的重启带动的利率回升压力。

    风险点:全球经济超预期下滑。

    策略:短期关注权益相对信用的溢价,轻仓尝试多风险资产空避险资产组合

    风险点:全球经济超预期下滑。

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