前三季基金业绩能够差距,最牛基金仓位已减至

作者: 股票基金  发布:2019-11-03

  商报讯 (记者 陈洁) 尽管多数股票型基金今年以来大赚,但是如果买了以下12只股票型基金中的一只,恐怕就非常郁闷了,因为截至2009年12月2日,这些基金今年以来净值增长率都不超过49%——不足沪深300指数今年以来98%增长率的一半。

  每经记者 魏玉卿 发自北京

  《投资者报》特约撰稿人 常阳

  据万德统计,天弘永定股票、宝盈泛沿海增长股票、东吴双动力、天治创新先锋、景顺长城新兴成长5只基金今年以来净值增长率不足40%。此外,泰达荷银稳定股票、招商安泰股票、易方达科讯、长信增利动态策略等另外7只股票型基金的增长率也不足49%。

  暴跌中,黑马基金初露端倪!

  今年前三季度股票市场的持续震荡,错综复杂,对于基金经理来说无疑是一次考验。

  这些股票型基金均是今年以前成立的,基本上不存在建仓的问题,其业绩糟糕是基于三个原因。“首先是仓位较低,但是股票型基金仓位最低一般在60%以上,因此业绩很糟还是加仓和减仓时踏错节奏造成的。此外,买入的股票涨幅不佳也是原因。”一位分析人士说。

  《每日经济新闻》记者统计发现,今年前5月,沪指跌幅超过20%,350只偏股型基金中,有54只的净值跌幅超过20%,仅12只实现正收益。这些偏股型基金何以能在泥沙俱下的世道中生存?他们如何选股,如何选时,又对接下来的市场有何判断?

  《投资者报》数据研究部统计发现,前三季度混合型基金的平均表现明显优于股票型基金;为了统计平均情况,我们特别选取了三个时点,并考虑了规模因素(具体见文末),结果显示,股票型基金跌幅最大,达5.78%,混合平衡型、偏股型跌幅稍小,分别是2.57%、2.48%。这无疑是提醒投资者在震荡市道中更应该关注混合型基金。

  他表示,加仓和减仓时踏错节奏是业绩不佳的基金最容易犯的错误,除了运气等因素外,基金公司的研究团队也是非常重要的因素。

  12名“幸存者”

  累计各基金公司旗下的股票方向基金,只有35%的基金取得盈利,剩余65%的基金单位净值呈现亏损状态,基金公司靠天吃饭的局面依旧。

  从业绩不佳的12只基金来看,景顺长城基金和东吴基金各有两只,为景顺长城公司治理、景顺长城新兴成长、东吴行业轮动和东吴双动力。这就表明,造成基金业绩较差不仅仅只是偶然因素,也有公司研究实力和管理水平的原因。

  Wind统计显示,截至5月31日,350只偏股型基金 (包含股票型基金和偏股混合型基金)的平均净值增长率为-12.72%,仅12只实现正收益,指数型基金整体表现不佳,在前5月跌幅超过20%的54只基金中,以被动指数型基金居多。

  前三季四成混基获得正收益

  为了规避这一风险,分析人士建议基民购买基金前应该进行慎重考察。

  嘉实主题精选和华商盛世成长继续延续强势,前5月净值涨幅分别为11.03%和7.58%,排名前二。难得的是,两只基金在4月、5月的市场大跌“洗礼”中,净值均保持了增长。华商盛世成长这两月的净值涨幅为4.43%,是所有偏股型基金中净值增长率最高的。

  纳入统计股票型基金共有159只,只有29%的基金取得正收益。

  “首先应该从业绩上了解这一两年该基金的仓位调整情况,是否在大盘上涨时仓位重,下跌时仓位轻。如果跟紧了大盘趋势,这样的股票型基金业绩不会差。其次,还应该了解该基金经理的风格、基金公司管理水平、研究团队的水平等等。”信达证券基金行业分析师李琛表示。

  而前期业绩同样突出的大摩领先优势、华夏策略精选,虽前五月均实现正收益,净值增长率分别为3.39%和0.89%,但在4月和5月却受伤严重,大摩领先优势近两月净值跌幅为-5.52%,华夏策略精选为-6.99%。

  其中,涨幅最大的前三名分别是华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长,涨幅都在20%以上;跌幅最大的前三只基金分别是宝盈泛沿海增长、长城品牌优选、宝盈策略增长,跌幅都超过了18%。

  他认为,在慎重选择基金之后,基民应该中长期持有基金,避免如业绩差的基金一样踏乱节奏。“短期持有基金是不划算的,既有踏乱节奏买错基金的风险,也造成高额申购赎回费用。在慎重选择基金之后,我认为应该持有一年以上,然后再跟紧业绩考察是否卖出。”

  值得一提的是,一些前期业绩表现并不起眼的基金,却在股市大跌中异军突起,颇有“乱世造英雄”之势。东吴旗下东吴价值成长、东吴行业轮动和东吴进取策略均取得了正收益,前5月净值增长率分别为4.02%、3.53%和1.17%。而这三只基金的业绩增长,均是来自于近两月的独特操作。

  混合型基金有42%的基金取得正收益,比股票型基金多13个百分点。

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  另外,信诚盛世蓝筹、信诚四季红、泰达宏利效率优选前五月也均为正收益,同样也是得益于近两月的正确操作。

股票基金,  二季度末,90%的偏股混合型基金减仓,有12%的基金减仓幅度超过20%,这些二季度内减仓的基金收益明显高于加仓基金;最为典型的是嘉实主题精选,减仓了30个百分点,减仓为该基金带来了良好的业绩回报。

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  减仓调仓走在前

  前三个季度统计数据表明,混合型基金凭借灵活的仓位管理在震荡市场优势明显。

  从这12只实现正收益,特别是在4月、5月也实现正收益的基金来看,操作风格各异,有大幅减仓的,也有仍保持较高仓位运作甚至加仓的。

  规模大的基金被动

  大幅减仓最为典型的要数嘉实主题精选,其在一季度末股票仓位就已降至60%。在接下来的这两个月中,减仓的势头仍然在延续。

  累计各只股票方向基金规模作为基金公司规模,处于中游水平基金公司在前三季度取得较好成绩,如东吴、华商等公司。

  相比之下,仍保持较高仓位运作甚至加仓的基金,其操作难度似乎更大。如信诚盛世蓝筹、信诚四季红一季度末的股票仓位也均在80%以上。东吴价值成长、东吴行业轮动一季度末的股票仓位分别为78.57%,89.89%,并且仓位较去年年末均有所增加。

  规模最大的10家基金公司中,华夏、银华两家公司业绩尚可。而中邮等基金公司则处于垫底位置。

  那么,这些以高仓位运作并且还能取得较好业绩的基金,其制胜法宝是什么呢?

  统计数据显示,盈利前5家公司分别是东吴、华商、信诚、摩根士丹利和农银汇理;处于倒数的分别是宝盈、中邮创业等。

  以东吴价值成长为例,其一季度末持有品种较多的行业为食品饮料、医药行业等,其前十大重仓股名单中也是以酒类、医药类股票占据较多,如古井贡酒、泸州老窖、双鹭药业和东阿阿胶等。医药股是今年的抗跌品种,如东阿阿胶其股价在上周五还创出了上市以来的新高。

  东吴管理的4只,规模合计61亿元,华商管理的两只,规模合计122亿元,两家公司净值增长都在15%,华商基金是最大的赢家之一。

  沪上某基金公司基金经理管理的基金今年以来都保持了较高仓位运作,且业绩表现不俗。他向《每日经济新闻》记者表示,他所管理的基金股票仓位与一季度末相比变化不大,并且目前的品种结构与一季度末相比变化也不大。之所以能扛得住大跌,主要还是在结构上占了“便宜”,并且在一季度就已做了结构调整,看好的品种是消费、医药等。

  嘉实管理了9只,合计609亿元的规模,仍旧取得5.86%的增长率,显示出基金公司整体管理水平确有独到之处。

  后市继续看空

  而中邮创业两只合计389亿元规模,下跌15.18%,是毁灭财富最大的公司之一;长城有7只基金,亦位居跌幅榜前列。

  谈到市场时,上述基金经理认为,目前没有支撑股市上涨的因素,但下跌的空间不大。

  业绩领先的前10名中,都以中小规模基金为主。东吴旗下3只领先的东吴进取策略、东吴行业轮动、东吴价值成长,三者合起来二季度末只有42亿;

  他进一步表示:“个人认为上次的低点,‘考验’一下就差不多了。现在是调整的时间不够,但空间够了,跌破就真成2008年的版本了。操作上走一步看一步,仍以调整股票配置为主。”

  业绩垫后的10只基金中,有5只都是净资产在100亿以上的大基金。如长城品牌优选净值下跌21.92%,三个时点平均规模139亿;再如中邮核心增长同期平均规模为243亿元。

  也有基金经理表示出了继续看空的观点。据《每日经济新闻》记者了解,前期大幅减仓并在近两月取得优异战绩的嘉实主题精选,其股票仓位已降到了合同规定的最低限30%,并转而买了大量债券。

  前三季度以小盘股活跃为主的市场行情,使得手握大资金没有用武之地。如长城品牌优选管理的资金相当于东吴管理3只基金的3倍,假如说东吴三个基金经理合计研究30只重仓股票,那么相当于要求长城品牌优选一个人就得研究90只,显然长城品牌优选基金经理难以匹敌。

  基金经理邹唯表示,对后期市场看法非常悲观,认为至少3个月内都没有投资机会,股市还会出现大幅下跌。

  前三季度,规模大的基金业绩落后已成普遍现象。三个时点平均规模排名前10基金净值平均跌幅7.2%,而规模最小10只基金中,净值平均上涨了2.16%。

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  如汇添富均衡增长,三个时点规模分别是234亿、210亿、181亿,是一个十足的大胖子,在仓位调整和中小板配置上明显笨拙。

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  一季度末,该基金的股票仓位从去年底的91%下降到86%,虽然大盘不断下跌,仓位依然较高;以4月19日交易为例,当日上证综指下跌4.79%,该基金净值下跌3.35%,可见高仓位对基金业绩影响巨大。

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  虽然二季度该基金调整了仓位,但调整的速度远远跟不上市场的变化。

  主题型基金业绩分化

  今年前三个季度以来,主题投资是难得的机会之一,但有人抓住了,有人没抓住。

  名称中有“主题”投资两字的基金共有7只,其中4只取得正收益,3只为亏损。

  从年初开始,节能环保、区域振兴、新能源、新材料、新技术的主题投资基金陆续成为市场热点。

  区域主题如年初的海南板块、春季上海世博板块、内蒙古振兴板块、新疆振兴板块,每一次都在市场掀起较大影响。

  有的主题型基金经理在这样的市场操作中得心应手,顺应市场变化关注“新疆区域、新能源(智能电网、特高压与节能)”等主题投资机会为基金带来良好的投资业绩。

  如前三季度嘉实主题增长获得16.18%收益,银华富裕主题增长获得9.49%的收益。

  但不是所有的基金经理都能抓住主题变化的机会,有些完全相反,不但没为投资者赚钱,还亏损不少,如博时主题行业亏损10.51%。

  主题基金业绩不理想的主要原因是,没有真正按主题投资思路投资,而是游离于主题投资之外。

  如博时主题行业,在该基金招募说明书中陈述:通过投资三大主题相对应的三大行业,即消费品行业、基础设施行业及原材料行业,使中国投资者最直接地成为这三大主题行业巨大增值过程中的受益者, 然而二季报显示,持有金融保险股仓位23%,重仓股中招商银行、工商银行合计占股票仓位12%,显然与这三大行业相距甚远,三季度内这类股票的疲软直接拉低净值增长率。

  中小盘基金赢者不多

  前三个季度上证综指震荡下跌,中小盘个股却风起云涌,深圳中小板指数上涨15%,基金名称中有“小盘”字样的基金共有6只,仅有两只取得正收益,其余4只全部亏损,广发中小盘下跌幅度最大,前三季度下跌了8.64%。

  年初以来,市场一直期待市场热点转换到大盘股;但事实上,这样的转换一直没有到来。

  按照绝对数值看,中小板指数在9月下旬已创历史新高,与2007年上证综指6124点相比较,高出10%。

  但是以中小盘为投资目标的基金并没有彰显太多的优势,除被动跟踪的华夏中小板ETF和金鹰中小盘外,其他中小盘基金今年表现并不理想。

  今年以来,华夏中小板ETF上涨了11.94%,金鹰中小盘精选上涨了6.47%,而广发中小盘却截然相反,业绩垫底。

  翻看这些负收益的所谓投资“中小盘”的基金季报,重仓股中与投资大盘股基金基本差别不大,这是业绩没能领先的主要原因。

  (注:以年初、一季度末、二季度末三个时点各只基金净资产平均值,作为前三季度各只基金的平均规模,乘以单位净值增长率,以此累计各类型基金、各基金公司旗下基金前三季度整体盈亏情况。)

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